Wsjd v živo: pogled investitorjev

Na konferenci, kot je konferenca WSJD Live Wall Street Journal, je ena najzanimivejših stvari slišati vlagatelje o tem, kje mislijo, da priložnosti ležijo in kako trg išče start-up podjetja. Na prejšnji tedenski konferenci so številni znani vlagatelji bodisi opisali nove trge, ki se pojavljajo z novo tehnologijo - od Bitcoina do biotehnologije do neposredne prodaje na Kitajskem - ali pa so se ukvarjali s statusom vlaganja v svet z veliko "enorogov" (podjetja z nominalna vrednost 1 milijarda dolarjev ali več).

Benchmark Capital

Investitor Bill Gurley, generalni partner Benchmark Capital (zgoraj), meni, da so vrednotenja številnih današnjih zasebnih podjetij neumna, nevarna in "nestabilna." Izjavil je, da silikonska dolina in tisk narobe razumeta, ko proslavljata te visoke vrednote. Vrednotenje je merilo pričakovanega prihodnjega zaslužka, ne preteklega, visoke vrednosti pa otežujejo, ne lažje, da se start-up uresniči pričakovanjem.

Kot primer je navedel WeWork, ki pisarniške prostore oddaja v najem posameznikom in novoustanovljenim podjetjem. Zdaj je cenjen na veliko več kot Regus, javni konkurent, za katerega je dejal, da je dvanajstkrat večji.

Povedal je, da bo vsako od teh zasebnih podjetij sčasoma ocenjeno z večjim nadzorom in opozoril, da je "resnično enostavno povečati prihodke, če lahko izgubite veliko denarja." Verjetno se bodo nova podjetja, ki so se začela danes, soočila s kakšnim popravkom trga, preden bodo postala javna ali pridobljena, zato bi se morala osredotočiti na izdelke in kupce, pa tudi na to, da ostanejo majhni in spretni. "Preusmeriti se moramo na ustvarjanje trajnostnega poslovanja, ki bo dobičkonosno, " je dejal. Benchmark še vedno vlaga, vendar le v krogih serij A in B v zgodnji fazi, razkriva, da je podjetje imelo eno svojih najpočasnejših let v zadnjem desetletju.

Gurley je še posebej nasprotoval domnevi, da mnogim zasebnim podjetjem - vključno s številnimi milijardami dolarjev "enorogih" - ne bo treba javno objavljati, češ da mora biti za večino podjetij IPO cilj, saj bodo vlagatelji želeli likvidnosti. Predlagal je, naj imajo podjetja, ki ne želijo biti javna, "likvidnostni popust."

Na vprašanje, kako široko je mnenje, da morajo javna podjetja zavzeti kratkoročno stališče, je dejal, da je prednost super glasovalnih delnic (kot so tiste, ki jih imajo ustanovitelji pri Googlu in Facebooku) ta argument umaknil. Ker je malo podjetij, ki izvajajo prvo javno ponudbo, in zelo malo združitev in prevzemov zagonskih podjetij zaradi visokih cenitev in izgube denarja, je to eno najslabših let za likvidnost celotne panoge, trdi. Trenutne ocene so bile "vse na papirju", je dejal. "Dokler ne postanete tekoči, je vse to mit."

Mark Cuban

Mark Cuban, znani vlagatelj in lastnik Dallas Mavericks, je dejal, da je največja težava v Silicijevi dolini osredotočenost na preveč različnih meritev in ne na prodajo. Dejal je, da "nobeno podjetje ne uspe brez prodaje" in da je na dolgi rok to najpomembnejše.

Strinjal se je, da podjetja odlašajo ali ne bodo javno objavile, in je veliko krivde prepisal na predpise Komisije za vrednostne papirje in borze, rekoč, da imamo "pretirano urejanje, ker SEC do danes še vedno ne more opravljati svojega dela".

Po njegovem mnenju regulatorji niso bili pozorni na razmere Enron, Madoff ali Lehman Brothers, ko bi jih morali biti, in rezultat so bili zakoni, kot so Sarbanes-Oxley in Dodd-Frank. Posledično je veliko predpisov, ki škodujejo zmožnosti zasebnih podjetij, da se za več kapitala obrnejo na javni trg. Povedal je, da NASDAQ ne more obdržati števila uvrstitev na svojih trenutnih ravneh.

Kuban je zaskrbljen nad potencialom velike nestanovitnosti na trgu, kot so "bliskovite nesreče", in predlagal je, da od vlagateljev zahteva, da imajo lastniške delnice vsaj eno sekundo, da se znebijo "latencijske arbitraže", za katero meni, da pomaga narediti trge manj stabilne. Prav tako je dejal, da bi bilo treba lažje ustanoviti podjetje, in pozval k reformi patentov. Ni ljubitelj kapitala, ki ga financira množica, in imenoval ga je "velik odmik".

Kar se tiče njegovih Dallas Mavericks, je Cuban dejal, da je tehnologija postala pomemben del izdelka, in dejal, da podjetje poskuša izmeriti vse. Upa, da bi biometrični podatki dali dovolj informacij o igralcih, tako da lahko strelec straže Justin Anderson igra do svojega 42. ali 43. leta.

Na splošno je Cuban nastopil kot zelo pozitiven. Dejal je, da je Shark Tank, televizijska oddaja, v kateri nastopa kot sodnik, "pomemben, ker je poslovanje in podjetništvo kul." Na vprašanje, ali so ameriške sanje žive in zdrave, je odgovoril "nenazadnje."

Google Ventures in XPRIZE

Na enem najbolj upajočih panelov na WSJD sta nastopala izvršni direktor Google Ventures Bill Maris in izvršni direktor XPRIZE Peter Diamandis, ki sta razpravljala o mesečevih posnetkih in kako se stvari zelo hitro spreminjajo.

Strinjala sta se, da čeprav se še pred petimi leti avtomobili brez voznikov niso zdeli mogoči, se zdi, da niso preveč daleč. To bo spremenilo mesta in navade, ki so jih povedali. Diamandis je trdil, da se bo čez 15 ali 20 let "ideja, da bi 16-letnega otroka postavila za 5000 kilogramov kovine, zdela smešna". Toda večja sprememba bo nastala zaradi "virtualne prisotnosti", kjer se bodo ljudje srečevali prek virtualne in razširjene resničnosti, namesto da bi porabili čas na avtocesti ali podzemni železnici.

To je bil šele začetek njihovih napovedi. Maris, ki je izjavil, da bodo ljudje morda kdaj živeli do 500, je zdaj dejal, da je "s to oceno" konzervativen. Čeprav je to morda daleč, sta oba govorila o tem, kako bi lahko samo z distribucijo tehnologije podvojili življenjsko dobo v zahodni Afriki (kjer so rekli, da je povprečna življenjska doba le 40, v primerjavi s 75-80 v razvitih državah).

Diamandis je soustanovil Človeško dolgoživost s pionirjem človeškega genoma Craigom Venterjem. Podjetje je namenjeno rudarjenju podatkov iz človeškega genoma, mikrobioma in kemikalij v telesu, da bi poskušali razumeti, zakaj nekateri ljudje živijo dlje kot drugi. Povedal je, da lahko v naslednjih petih do desetih letih sprostimo ogromne količine podatkov, ki jih še nikoli nismo imeli, da bi pomagali napovedati bolezni.

Maris je dejal, da pričakuje, da bomo v naslednjih 30 letih doživeli revolucijo v zdravstvu tako pomembno, kot je Fleming odkril penicilin, ko se premikamo od epizodnega sistema zdravstvenega varstva, do razumevanja, kaj se bo verjetno zgodilo v prihodnosti, in preprečevanja to. Maris je ob štirideseti obletnici Nazaj v prihodnost rekla, "da bi s tem trgovala z letečimi avtomobili."

Diamandis je opozoril, da zgodnji podjetniki dobijo tehnologijo, ko je draga in ne deluje posebej dobro. Preostali svet ga dobi, ko je cenejši in deluje bolje.

Maris je o takšni tehnologiji dejala, da "če gre samo za bogate belce v Silicijevi dolini, potem nam ni uspelo." Povedal je, da Google Ventures velik del svojega portfelja usmerja v vede o življenju. "Veliko se govori o prerazporeditvi bogastva, bolj zanimiva pa je prerazporeditev zdravja, " je dejal.

Druga tema, ki so jo obravnavali, je bila zasnovana hrana za pomoč planetu planeta. Maris, vegetarijanka, je dejala, da če bomo lahko nehali jesti meso, je na svetu veliko hrane. Diamandis je opozoril, da se ena tretjina svetovne kopenske mase porabi za govedo, in dejal, "to je noro."

Bitcoin

Balaji Srinivasan, generalni direktor družbe 21 Inc. in Andreesen Horowitz, upravni partner, sta govorila o nastajajočem trgu Bitcoin, kot finančnem instrumentu in kot protokolu. Govoril je o tem, kako internet ni vzletel, dokler Microsoft ni vgradil TCP / IP v Windows. "Mislimo, da se bo z Bitcoinom zgodilo nekaj podobnega, " je dejal.

Zlasti je bil bikovit glede uporabe Bitcoina kot "mikro valute", rekoč, da bi ga lahko uporabili kot alternativni način plačevanja vsebine, iskanja, socialnih informacij ali skoraj vsega, kar se danes plačuje z oglaševanjem. Trenutno imamo med stranko in oglaševalcem oglaševalski medij in namesto tega je predlagal, da bi mikroplačila lahko zapolnila to vlogo in ustvarila novo vrsto "freemium" vsebine.

Na vprašanje o tehnologiji blockchain in o tem, ali je pomembnejša od Bitcoina, je dejal, da je Bitcoin še vedno najbolj priljubljena aplikacija na vrhu tehnologije blockchain in jo je primerjal s svetovnim spletom, ki deluje na vrhu interneta. Povedal je, da finančne družbe gradijo aplikacije na zasebnih blockchains, ki so dejansko nova vrsta podatkovnih baz v banki ali konzorciju bank. Vendar pa je, tako kot spletna mesta intraneta na koncu povezana z internetom, predlagal, da bi sčasoma ta zasebna omrežja svoje transakcije izvažala v javni blok.

Dejal je, da ta sistem ni pripravljen nadomestiti revizije, ampak dejansko ponuja "knjigovodstvo s trojnimi vnosi". Blockchain tehnologija bi povzročila manj stave na hipoteke. Povedal je, da so težave iz leta 2008 temeljile na papirnih dokumentih, ki jih ni bilo mogoče pregledati, vendar pa bi jih bilo mogoče z varnostjo, ki temelji na blockchainu, pregledati na najnižji ravni.

Proizvodnja in prodaja na Kitajskem

Na drugem panelu, ki se osredotoča na naložbe in proizvodnjo na Kitajskem. Generalna partnerica družbe GGV Capital Jenny Lee je govorila o naložbah na Kitajskem. Povedala je, da so bili za Kitajsko najpomembnejši trenutki leta 2010, ko je iPhone prišel na trg in ko je Tesla postala javna.

Trdi, da so kitajski začetniki poskušali narediti električni avtomobil za protivrednost 10.000 dolarjev; V petih letih so lahko najbolj avtomobilska podjetja Tesla, Google, Apple in Uber. (Upoštevajte me zelo skeptično.) Povedala je, da je to mogoče le zaradi novih tehnologij, in govorila o tem, kako na Kitajskem imate 600 milijonov uporabnikov, ki jih lahko neposredno dosežete. Govorila je o tem, da ima zadnji del za izdelavo dizajna in neposredne prodajne izdelke.

Liam Casey, izvršni direktor PCH, ki izdeluje izdelke za novoustanovljena podjetja in druga podjetja, je dejal, da smo zdaj v "prototipni revoluciji" z napredkom v Arduino, Raspberry Pi, 3D-tiskanju, Linuxu in Androidu, ki podjetnikom olajša ustvarjanje prototipov svojih izdelkov in se ne zanašajo le na drsno ploščo. Omenil je, kako kitajska podjetja, kot sta Xiaomi in OnePlus, prodajajo potrošnikom neposredno z ene lokacije, in dejal, da PCH poskuša ta model približati zagonskim podjetjem in tehnološkim podjetjem, s katerimi sodeluje. Ta vizija neposredne prodaje je delil in govoril tudi o "nadomestitvi zalog s podatki."

Na splošno je Lee bil naklonjen družbenim aplikacijam, robotiki in internetu stvari, Casey pa je govoril o bolj sofisticirani proizvodnji in povezanem sebi.

DST

Ustanovitelj DST Global Jurij Milner, zgodnji vlagatelj v Facebook, je spregovoril o tem, kako vlaganje je zdaj globalno. Milner je imel srečo, da je lahko naložil v podjetja, kot so Alibaba, Twitter, Xiaomi, Airbnb in Spotify, za katere je dejal, da so delno vedeli, da so malo vedeli o družbenih omrežjih. Začel je graditi Mail.RU v Rusiji in kot investitor je imel kitajsko omrežje Tencent.

Milner je dolgo govoril o vlaganju v podjetja, ki nimajo fizičnih sredstev, samo intelektualna, in da gre pri vsem tem, da je ustanovitelj namestil pravi DNK v posel. Opozoril je, da pogosto vlaga pozno v ciklu, skoraj kot pooblaščenec za nakup delnic v javnem podjetju. Njegov pristop je bil, da ustanoviteljem podeli volilne pravice.

Njegova največja razlika je, kot je dejal, ta, da se osredotoča na določen trg, vendar naj bo na tem globalnem. Nenehno potuje, da bi videl in ohranjal stik s svojimi naložbami.

Milner je govoril o nekaterih svojih neprofitnih delih, na primer o ustvarjanju nagrade za preboj, nagrade v višini 3 milijonov dolarjev za praznovanje znanosti in intelektualnih dosežkov. Drug projekt, ki ga financira, je namenjen nakupu časa na največjih radijskih teleskopih, da bi iskal umetne signale, ki bi lahko prišli iz tujinskega življenja, pri čemer je treba poudariti, da "moramo ceniti dejstvo, da je svet toliko večji od Zemlje in osončja."