Video: SaaS Valuation Explained - Afterpay (APT) Example | Rask (November 2024)
Malo je dvoma, da se vse več aplikacij seli od lokalnih rešitev do programske opreme kot storitve; To se v določeni meri dogaja že vsaj 18 let, od prvih dni prodaje Salesforce (ali celo prej, če želite šteti storitve za obdelavo plač pri podjetjih, kot je ADP.) V zadnjih letih je ta trend povzročil veliko zagona.
Ko sem zaslišal sopredsednika Oracle Marka Hurda, da bi dve podjetji do leta 2025 predstavljali 80 odstotkov vseh prihodkov SaaS, sem se odločil, da bo zanimivo videti, kje je zdaj trg in kako konsolidiran je. Izkazalo se je, da je dejansko težko oceniti, kako veliki so prihodki SaaS-a in primerjati različne vrste podjetij. Navsezadnje so nekatera podjetja, kot sta Salesforce in Workday, "domača v oblaku" in ponujajo le rešitve v oblaku. Toda največji prodajalci programske opreme so kupili tudi več SaaS rešitev. Oracle je na primer kupil NetSuite, SAP pa je kupil Concur in SuccessFactors. Zdi se, da skoraj vsi, ki izdelujejo aplikacijsko programsko opremo, prehajajo iz lokalnega modela v SaaS model.
Kljub temu sem mislil, da bi bilo zanimivo poskusiti, in tako smo pripravili spodnji seznam.
Včasih so številke naravnost preproste. Lahko sem si ogledal poročane javne prihodke in izkaze za zadnje razpoložljivo četrtletje za prodajalce, običajno zadnje četrtletje 2016. Večina prodajalcev, ki še vedno prodajajo veliko lokalne programske opreme, ne razdeli prihodkov SaaS zelo jasno. Zato sem moral sestaviti seznam - tudi grobo -, da bi pripravil ocene in predpostavke.
Za začetek sem se želel osredotočiti na resnične izdelke SaaS - ne na podjetja za e-trgovino, ki uporabljajo splet za prodajo fizičnih dobrin ali storitev. Skladno s tem ne vključujem delov e-trgovine maloprodajnih podjetij (tj. Spletne trgovine Amazon ali eBay) ali stvari, kot so Uber ali Lyft, Airbnb ali različne potovalne storitve. Prav tako sem izpustil medijske družbe in tiste, ki svoj denar večinoma zaslužijo z oglaševanjem ali medijsko naročnino - kot so Google, Facebook in Netflix. Osredotočil sem se na aplikacije (SaaS) in ne na infrastrukturo (IaaS) ali platformo kot storitev (PaaS). (Za več o tem glej mojo zadnjo objavo)
Prav tako sem izpustil številne prodajalce varnosti in omrežij, saj to v resnici niso splošne aplikacije za produktivnost, pa tudi nekaj očitnih ponudnikov vertikalnih rešitev na trgu (kot sta athenahealth in FIS), saj niso splošni ponudniki SaaS.
Potem so tu še prodajalci, ki preprosto ne dajo dovolj podrobnosti, da bi svoje prihodke od SaaS-a sploh razjasnili. Na primer, Amazon WorkSpaces je verjetno napaka pri zaokroževanju v primerjavi z dolgim seznamom storitev podjetja in infrastrukture. Podobno tudi G Suite spada tu nekje, vendar Google tega ne razreši in to je zagotovo majhen del skupnih prihodkov podjetja. Enako velja za nekatera večja, bolj raznolika tehnološka podjetja: Dell Technologies ponuja številne izdelke SaaS, kot sta Spanning in Boomi, vendar številke ne izpadejo in verjetno je to majhen odstotek prihodka. Enako velja za Cisco.
Seveda se največje težave pojavljajo pri podjetjih, kjer je SaaS pomemben odstotek prihodkov, toda kjer definicije niso jasne. Težko je razbiti prihodke v oblaku med podjetji, ki so bolj raznolika in ponujajo tako SaaS kot lokalno programsko opremo, morda celo nekaj strojne opreme. Tako bom priznal, da so to le ugibanja, in rad bi imel kakršne koli komentarje, ki bi pripomogli k njihovi bolj natančni. Tu je seznam, vendar bodite pozorni na spodnje opombe.
1) Microsoft je dejal, da se je njegova stopnja "prihodkov od komercialnega oblaka" povečala na več kot 14 milijard ameriških dolarjev, kar je nakazalo, da bodo četrtletni prihodki znašali približno 3, 5 milijarde dolarjev, kar bi bilo razdeljeno med ponudbe Azure (IaaS in PaaS) in njegove storitve Office 365 in Dynamics 365 SaaS. Skupna skupina "produktivnost in poslovni procesi", ki bi vključevala te izdelke, pa tudi tradicionalno ponudbo za Office in lokalno ponudbo, je ustvarila 7, 4 milijarde dolarjev prihodka. Ugibal bom, da so Office 365 in podobni izdelki nekoliko večji kot Azure, zato recimo dve milijardi dolarjev.
2) Za ADP je za razliko od večine podjetij na seznamu večinoma vprašanje, kaj je programska oprema in kaj storitev. Družba je dejala, da je ustvarila 2, 3 milijarde ameriških dolarjev prihodkov od "delodajalskih storitev" - v glavnem upravljanja s človeškim kapitalom in kadrovskih storitev, vključno s plačami. Nekateri bi temu rekli SaaS; drugi ne bi. Ker tekmuje s podjetji, kot sta Workday in Ultimate Software, vključujem to. Če polovično rečemo SaaS, je to 1, 15 milijarde ameriških dolarjev, kar je približno na vrhu seznama.
3) Adobe je poročal o tečaju 4, 01 milijarde ameriških dolarjev za svoje "digitalne medije, ki so vsakoletno ponavljali prihodke", vključno z izdelki Creative Cloud in Document Cloud. Če bi se to spremenilo v četrtletno število, bi to pomenilo približno milijardo dolarjev. Velik del tega je odjemalska programska oprema, dobavljena v oblačnem modelu (tako kot pri Office 365), tako kot pri ADP-ju štejem polovico tega ali 500 milijonov dolarjev in nato dodam 465 milijonov dolarjev iz svojega izdelka Marketing Cloud.
4) Intuit je zanimiv primer, saj je njegovo poslovanje izredno sezonsko, saj se njegova programska oprema za pripravo davkov in elektronsko vlaganje v zgodnjem delu leta veliko bolj uporabljata. Potrošniški del tega podjetja je večinoma prek spleta, kar predstavlja 90 odstotkov uporabnikov TurboTaxa v njegovem velikem četrtletju in skoraj vse uporabnike v sedanjem, manjšem četrtletju. V zadnjem četrtletju je posel z davki na potrošnike ustvaril 42 milijonov dolarjev prihodkov, v prejšnjem četrtletju pa 1, 6 milijarde dolarjev. Medtem so QuickBooks Online in sorodni izdelki znašali 179 milijonov USD. Torej bi bilo za zadnje četrtletje SaaS približno 221 milijonov dolarjev (ne da bi štel za namizne ali poslovne različice QuickBooksov, drugih izdelkov za majhna podjetja ali profesionalnih davčnih poslov). Vendar to ni reprezentativno za celotno leto. Vzpostavil sem celoletni posel z davkom na potrošnike (samo sramežljiv na dve milijardi dolarjev), vzel 90 odstotkov tega, deljeno s 4, da sem dobil "tipično četrtino", in dodal v spletno številko QuickBooks, ki mi daje 662 milijonov dolarjev. To se zdi bolj reprezentativno.
5) IBM med različnimi vrstami prihodkov v oblaku, ki jih zasluži, ne razlikuje in nekatere stvari imenuje oblak, ki jih ne bi, vendar ga navajam s 600 milijoni dolarjev na podlagi poročanih prihodkov v oblaku za svojo skupino kognitivnih storitev, ki vključuje Watson in druga analitika. Na podlagi večine definicij je to verjetno veliko, vendar je najboljše, kar sem jih lahko našel.
6) Oracle je poročil o 878 milijonih dolarjev kombiniranih storitev SaaS in PaaS, kar pomeni kombinacijo njegovih aplikacij, ki temeljijo na oblaku, kot sta HR in CRM, ter baze podatkov in podobne storitve. V večini poslov podjetja Oracle, zlasti aplikacij, ki sestavljajo program E-Business Suite, morajo stranke uporabljati tako aplikacijo kot platformo baze podatkov, na kateri se izvaja. Jaz vzamem polovico prihodkov, kar bi povzročilo 439 milijonov dolarjev četrtletnih prihodkov. (Upoštevajte, da je imel NetSuite, ki ga je Oracle pridobil, v drugem četrtletju 230 milijonov dohodkov).
7) Dropbox je zasebno podjetje, vendar je njegov izvršni direktor pred kratkim sporočil, da gre za hitrost milijarde dolarjev, zato to jemljem kot 250 milijonov dolarjev četrtletnih prihodkov.
To je najboljše, kar sem si lahko zamislila, čeprav vem, da še zdaleč ni popolna. Prepričan sem, da nisem sprejel vseh pravih odločitev, zato želim vse povratne informacije o tem, kako izboljšati ta seznam.
Izstopa še ena stvar: od prvih 20 prodajalcev, ki sem jih našel, zgornja dva predstavljata 40 odstotkov prihodka, precej močan odstotek, vendar še vedno daleč od 80-odstotne koncentracije, ki jo je Oracle napovedal. Če pa pogledate skupne prihodke in izključite IBM in HP (kjer so aplikacije zelo majhen del prihodka), dva velika prodajalca - Microsoft in Oracle - predstavljata 64 odstotkov celotnih prihodkov. (Seveda ta dva ponujata tudi marsikaj drugega kot programsko opremo.) Če predvidevate, da se bo večina prihodkov od programov v naslednjih nekaj letih pretvorila v SaaS, je to morda boljši napovedovalec, kako bodo prihodki izpadli. Ne pozabite tudi, da izključujem Amazon in Google, kar bi lahko štelo za del tega seznama.
Z drugimi besedami, zdi se povsem možno, da bomo na terenu opazili precejšnjo konsolidacijo bodisi prek velikih podjetij, ki bodo povečevale svoj odstotek prihodkov SaaS, bodisi s pridobitvami. Vendar se zdi, da je doseganje 80 odstotkov visoko naročilo. Zgodile so se bolj neznane stvari, vendar se mi ne zdi verjetno.
Ponovno vem, da ustvarjam ogromno domnev pri ustvarjanju tega grafikona in bi rad videl natančnejše ocene prihodkov SaaS za bolj raznolika podjetja. Odprta sem za predloge.
Michael J. Miller je glavni informacijski direktor zasebne naložbene družbe Ziff Brothers Investments. Miller, ki je bil od leta 1991 do 2005 glavni urednik PC Magazine , je avtor tega spletnega dnevnika za PCMag.com delil svoje misli o izdelkih, povezanih z osebnim računalnikom. Na tem spletnem dnevniku ne ponujamo nasvetov za naložbe. Vse dolžnosti se odpovedujejo. Miller dela ločeno za zasebno investicijsko podjetje, ki lahko kadar koli investira v podjetja, katerih produkte razpravlja na tem spletnem dnevniku, in razkritja transakcij z vrednostnimi papirji ne bo.
